V 1. štvrťroku 2024 sa globálna ekonomika mierne zlepší oproti predchádzajúcim rokom, ktoré boli poznačené pandémiou, rusko-ukrajinským konfliktom a bankovou krízou v USA. Aktivita v USA sa však spomaľuje, pričom hybnou silou rastu sú rozvíjajúce sa krajiny. Globálne hospodárske, sociálne a politické riziká pretrvávajú, vrátane rozpustenia francúzskeho Národného zhromaždenia. V dôsledku toho spoločnosť Coface upravuje ratingy 5 krajín a 26 sektorov, pričom uvádza len krátkodobý pozitívny výhľad.
Svetové hospodárstvo nad čiarou ponoru
Naša prognóza globálneho rastu na rok 2024 bola zvýšená na 2,5 %, pričom v roku 2025 sa očakáva stabilizácia na úrovni 2,7 %. Mierny rast v USA a Číne by mal byť kompenzovaný zrýchlením vo viacerých rozvíjajúcich sa krajinách.
Napriek spomaleniu americkej ekonomiky sa zdá, že údaje z trhu práce sa vrátili na úroveň spred pandémie, čo naznačuje lepšiu rovnováhu medzi ponukou a dopytom po práci.
V Číne zostáva hospodárske oživenie nerovnomerné. HDP v prvom štvrťroku 2024 prekonal očakávania vďaka investíciám do výroby, čo prehĺbilo obavy z nadmerných výrobných kapacít. Vzhľadom na slabý domáci dopyt si čínski výrobcovia budú musieť nájsť odbyt na zahraničných trhoch. Pretrvávajúce deflačné tlaky by mohli naďalej brzdiť príjmy podnikov a domácností.
Zdá sa, že Európa, ktorej HDP v prvom štvrťroku 2024 vzrástol o 0,3 % a aktivita by sa mala zvýšiť vďaka sektoru služieb, sa dostala z recesie.
Náročnejšia dezinflácia
Spomalenie dezinflácie v Spojených štátoch potvrdzuje, že posledná míľa v boji proti inflácii je skutočne najťažšia. Príčina spočíva v pretrvávajúcich vysokých cenách služieb a bývania. Inflácia PCE1, ktorá na úrovni 2,7 % zostáva nad dvojpercentným cieľom amerického Federálneho rezervného systému, to potvrdzuje.
V Európe sa inflácia v máji odrazila od dna a dosiahla 2,6 %, po aprílovom poklese na 2,4 % vďaka spomaleniu rastu cien nespracovaných potravín a tovarov. Pravdepodobný rast miezd by mal síce podporiť spotrebu, ale spomaliť dezinfláciu. Ak má inflácia naďalej klesať na úroveň okolo 2 %, bude to musieť byť za cenu zhoršenia situácie na trhu práce a prevádzkových marží podnikov, pričom hrozí ďalší nárast platobnej neschopnosti.
Rozvíjajúce sa ekonomiky sú pripravené zrýchľovať, ale obmedzuje ich Fed
Trhy teraz očakávajú len jedno alebo dve zníženia sadzieb, čo odráža opatrný postoj Fedu. Najnovšie prognózy tvorcov menovej politiky v USA potvrdzujú, že na zníženie sadzieb bude potrebné počkať do konca leta,prípadne až do konca roka. Európska centrálna banka zasa začala uvoľňovanie menovej politiky prvým znížením sadzieb o 25 bázických bodov (bp) začiatkom júna.
Vzhľadom na oneskorený harmonogram FED-u budú musieť rozvíjajúce sa krajiny spomaliť alebo odložiť cyklus znižovania sadzieb, aby sa vyhli opätovnému rastu inflácie prostredníctvom dovozu. Napríklad Brazília po šiestich po sebe nasledujúcich zníženiach o 50 bázických bodov znížila v máji svoju kľúčovú sadzbu len o 25 bázických bodov. Odklad FED-u podmieni aj menové politiky v Afrike a Ázii. Centrálne banky hlavných rozvíjajúcich sa ekonomík ešte nezačali s uvoľňovaním menovej politiky, čo obmedzuje rozsah ich hospodárskeho oživenia v rokoch 2024 a 2025.
Napriek tomuto oneskorenému harmonogramu sa mnohé regióny budú tešiť pozitívnej dynamike. Niektoré krajiny juhovýchodnej Ázie (Vietnam a Filipíny) dosiahnu mieru rastu vyššiu ako 6 %. India by napriek miernemu spomaleniu mala zaznamenať rast na úrovni 6,1 %. Aj Afrikaby mala dosiahnuť lepšie výsledky a prekročiť 4 % rast, pričom zrýchlenie sa očakáva vo všetkých hlavných ekonomikách (Nigéria, Egypt, Alžírsko, Etiópia, Maroko a v menšej miere Južná Afrika).
Colné bariéry v USA: smerujeme k obchodnej vojne 2.0?
Oznámenie o prudkom zvýšení ciel na dovoz čínskeho tovaru zo 14. mája potvrdzuje odhodlanie Spojených štátov čeliť Číne v jej strategických odvetviach. Minulý týždeň prijala podobné opatrenia aj Európska únia,ktorá zaviedla dodatočné clá až do výšky 38 % na čínske elektrické vozidlá. Podobné kroky už prijali krajiny ako India a Brazília, čím sa zvýšilo riziko globálneho obchodného napätia. V tejto súvislosti by sa Mexiko a Vietnam mohli stať hlavnými príjemcami tejto reorganizácie vďaka prekládke čínskych výrobkov. Hoci sa zdá, že obchodné väzby medzi USA a Čínou sa oslabili, v tejto fáze by bolo predčasné vyvodzovať záver, že sa tieto dve mocnosti oddelili.
Okrem rozhodnutia súčasnej administratívy vyvolávajú obavy z obchodnej politiky USA aj predvolebné sľuby kandidáta Trumpa, že zavedie globálne clá vo výške 10 %, a zároveň zvyšujú obavy z roztrieštenosti svetového obchodu.
V čoraz neistejšom geopolitickom kontexte by eskalácia colných bariér znamenala vyššie náklady pre podniky, čo by prispelo k riziku vyššej inflácie v budúcnosti.
> Stiahnite si celý Barometer, aby ste sa hlbšie oboznámili s našou predpoveďou. <
1- Index PCE (výdavky na osobnú spotrebu) je preferovaným barometrom inflácie amerického Federálneho rezervného systému. PCE zohľadňuje údaje o cenách poskytované spoločnosťami, nie spotrebiteľmi.
