Security and fiscal challenges weigh on growth
Ecuador's economic growth is expected to slow in 2024, largely due to deteriorating security conditions, which will affect private consumption (around 62% of GDP) and gross fixed investment (21%). The projected slowdown in consumption is linked to rising drug-related gang violence, exacerbating existing public concerns about homicide rates. The events of January 2024 in Guayaquil, which saw the leader of the country's main criminal group escape from prison, triggering a series of terrorist attacks and culminating in the government’s state of emergency decree, have further undermined consumer confidence and added to economic challenges. Moreover, rising fiscal pressures led the Noboa government to approve a temporary VAT increase from 12% to 15% to fund the fight against organised crime, and these pressures will probably prompt government spending cuts (15% of GDP), except for security measures, such as cuts in fuel subsidies from Q2 (estimated at 2.6% of GDP in 2022). All of these are likely to further damp private demand. Last, Ecuador's oil production is likely to be significantly affected by the ban on oil drilling in the Yasuní National Park, approved by a referendum in 2023, as the closure of the Ishpingo-Tambococha-Tiputini (ITT) oilfield, Ecuador's fourth-largest, accounts for 15% of Ecuador's oil production. This cut in oil production is likely to have a negative impact on the labour market in the short term, which will translate into lower employment and lost wages.
Fiscal deficit should remain high to support security spending
The current account is expected to switch to a deficit in 2024, mainly on back of a contraction in net exports, with the pace of decline in exports due to lower oil production following the closure of the ITT oilfield and falling global commodity prices outpacing that of imports. Meanwhile, the secondary income surplus (4.1% of GDP in 2022) is expected to decline as expatriated workers' remittances from the US, Spain and Italy weaken somewhat in light of the expected deterioration in job markets. Conversely, the services deficit (-2.3% of GDP) is expected to widen as inbound tourism should be affected by the crime wave. Last, the primary income deficit (-1.6% of GDP) should remain relatively stable. On the financing side, FDI will remain low due to economic, legal, and political uncertainty. Moreover, foreign exchange reserves ensured only 2.5 months of import cover in March 2024, but should increase during the year in view of the fresh agreement signed with the IMF in April 2024.
Regarding the fiscal accounts, the budget balance deficit should widen in 2024 as more sluggish activity leads to revenue losses and the general elections planned for 2025 discourage austerity measures. In addition, the ban on drilling in the ITT oil field will aggravate this outlook as the government expects losses of USD 13.8 billion in revenue over the next 20 years. Finally, the spending side will not bring relief in the short-term with pressures arising from increasing salary expenses, higher debt servicing costs and increasing spending to tackle the ongoing crime wave. That said, the agreement signed in April 2024 to underpin a USD 4 billion four-year Extended Fund Facility with the IMF should provide some fiscal sustainability in the coming years. Multilateral lending (including the World Bank, CAF, Inter-American Development Bank, in addition to the IMF) will remain the main source of financing. Gross public debt, 74% of which is external (48% owed to multilaterals and 38% to markets), is expected to stay on an upward trend as the county struggles with weak growth and the primary budget deficit remains wide.
L'instabilité politique et diplomatique s'accroît
L'administration du président Daniel Noboa sera confrontée à un environnement politique troublé en 2024. M. Noboa, du parti de l'Alliance nationale d'action démocratique (ADN), a prêté serment après avoir remporté des élections tumultueuses en octobre 2023. Le processus a eu lieu après que l'ancien président Guillermo Lasso a invoqué la "mort mutuelle" - un mécanisme constitutionnel qui dissout l'Assemblée nationale et déclenche de nouvelles élections pour les pouvoirs exécutif et législatif - alors qu'il faisait l'objet d'une procédure de destitution. La campagne a été marquée par un sentiment anti-corréaliste, renforcé par l'assassinat de Fernando Villavivencio, un candidat à la présidence qui n'a cessé de critiquer l'administration de Correa et qui a été assassiné à Quito à la suite d'un meeting de campagne. Bien que Daniel Noboa se soit engagé à appliquer des politiques macroéconomiques conventionnelles, il se heurte à des obstacles pour mettre en œuvre des réformes structurelles profondes dans le cadre d'un mandat aussi court (les élections générales sont prévues pour mai 2025), car l'Assemblée nationale reste très divisée. Son Parti national démocratique ne détient que 14 des 137 sièges de l'Assemblée nationale, tandis que l'opposition, le Mouvement de la révolution citoyenne, dispose toujours du plus grand nombre de sièges (51). Compte tenu de ce paysage politique, il éprouve des difficultés à créer des coalitions avec d'autres partis pour faire passer son programme à l'Assemblée nationale.
La situation sécuritaire difficile, exacerbée par la montée des affrontements entre gangs de la drogue depuis que l'Équateur est devenu une plaque tournante pour l'exportation de la cocaïne produite au Pérou et en Colombie via Guayaquil, a poussé Noboa à déclarer un "état de conflit interne". En avril 2024, le référendum visant à donner aux forces de sécurité (armée et police confondues) plus d'autorité pour appréhender et poursuivre les criminels a donné un résultat mitigé. L'approbation massive par le public des questions relatives à la sécurité et à la criminalité (9 sur 11) confirme le fort soutien dont bénéficient les politiques de sécurité du président Noboa. Cependant, la forte désapprobation sur les questions relatives au travail et à l'arbitrage international peut indiquer des défis à venir dans l'adoption de réformes économiques et des difficultés à les articuler et à les communiquer. En outre, l'administration a du mal à obtenir un soutien législatif pour les mesures fiscales visant à lutter contre le crime organisé. L'approbation récente d'une augmentation temporaire de la TVA de 12 à 15 % pour financer la lutte contre le crime organisé ne semble pas suffisante pour financer les efforts de lutte contre la drogue et réduire le déficit. Néanmoins, avec le manque de soutien public et les élections qui approchent, l'Assemblée nationale n'est guère incitée à soutenir de nouvelles mesures d'austérité.
En matière de politique étrangère, en avril 2024, un groupe de policiers équatoriens a pris d'assaut l'ambassade du Mexique à Quito pour arrêter Jorge Glas, qui a été vice-président de l'Équateur entre 2013 et 2018. Allié de l'ancien président Rafael Correa, il a été condamné pour corruption et était réfugié à l'ambassade du Mexique depuis décembre. En conséquence, plusieurs pays d'Amérique latine, ainsi que les États-Unis et le Canada, ont condamné cette action, marquant l'isolement diplomatique du pays dans la région. Suite à cette opération, le président mexicain Andrés Manuel López Obrador a ordonné la rupture des relations diplomatiques et a demandé à la Cour internationale de justice de suspendre l'Équateur en tant que membre des Nations unies. D'autre part, le pays poursuit ses efforts de libéralisation commerciale en négociant des accords de libre-échange avec d'autres partenaires commerciaux.